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全球儀器公司2016財報分析：歡喜之余，警鐘敲響
2017-03-29
儀器信息網(wǎng)剛剛過去的2016年，全球經(jīng)濟繼續(xù)保持復(fù)蘇態(tài)勢，國內(nèi)外科學(xué)儀器制造商也在兼并擴張、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中迎來業(yè)績回溫。國外儀器公司邁入“雙數(shù)時代”，國產(chǎn)儀器廠商整體表現(xiàn)好于預(yù)期。欣喜之余，一則高溢價收購導(dǎo)致的業(yè)績虧損事件，也為國內(nèi)外上市儀器公司敲響了警鐘......
2011年起，強勢美元一直是拖累美國上市儀器公司業(yè)績增長的主要因素之一。不過在2016年，匯率波動給美國上市儀器公司造成的收入損失已大幅減少，貨幣換算甚至給部分企業(yè)銷售額帶來正向增長，由此可見美元強勢不再。從表1中可以看出，2016年國外上市儀器公司全年收入均破十億大關(guān)，進入“雙數(shù)時代”。
再來看企業(yè)表現(xiàn)，與上一年度4家負(fù)增長不同，除珀金埃爾默、布魯克持平外，表1中其余8家美國上市儀器公司的收入均實現(xiàn)正增長。而除堀場外，處于非美元區(qū)的4家上市儀器同樣表現(xiàn)不俗，思百吉增長13%，賽多利斯更是連續(xù)兩年達(dá)到雙位數(shù)漲幅。
上一次盤點時，F(xiàn)EI和昂飛仍位列全球上市儀器公司業(yè)績“排行榜”，而在2016年，兩家公司已雙雙被“儀器巨頭”賽默飛收入囊中。兩支 “績優(yōu)股”的加入，也讓賽默飛不出意外地再次登頂榜首。目前，賽默飛正積極布局質(zhì)譜應(yīng)用、臨床下一代測序和結(jié)構(gòu)生物學(xué)應(yīng)用等市場，儀器市場的新一輪資本風(fēng)暴或正在醞釀中。
別看資本巨鱷丹納赫“家大業(yè)大”，但經(jīng)歷拆分整合后，其盈利能力卻絲毫未被削弱。伴隨全年8次收購和拆分Fortive的完成，丹納赫在2016年共收入168.8億美元，增長17%，其中僅生命科學(xué)和診斷平臺的收入就達(dá)104.1億美元，相比上一年的82.1億美元增長了26.8%，成為10家美國上市儀器公司中唯一實現(xiàn)雙位漲幅的企業(yè)。
受剝離重組及市場遇冷等影響，珀金埃爾默、布魯克、伯樂三家儀器公司在2016年度的營收增速略有減緩。從目前的表現(xiàn)看，珀金埃爾默仍在進一步“修剪”產(chǎn)品線，布魯克儀器新品和解決方案也有條不紊地推出中，伯樂更是逆轉(zhuǎn)了上一年度-7.17%的營收下跌，三家儀器公司未來收入增長可期。
食品、環(huán)境、制藥領(lǐng)域的強勁需求，造就了賽默飛、沃特世、蔡司、布魯克·道爾頓等國外上市儀器公司在中國雙位數(shù)的增長。各大儀器公司CEO在財報電話會議中給予中國市場高度肯定，未來一段時間內(nèi)，中國仍然是各大儀器公司的必爭之地。
回過頭來看國內(nèi)，2016年“十三五”規(guī)劃扎堆發(fā)布，食品、藥品、環(huán)境、生物產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥衛(wèi)生、煤炭工業(yè)領(lǐng)域利好信號頻繁釋放，為中國科學(xué)儀器市場吹來一陣政策東風(fēng)。得益于此，國內(nèi)科學(xué)儀器市場2016年度整體表現(xiàn)好于預(yù)期。
3家國內(nèi)上市儀器公司11家收入出現(xiàn)正增長，其中10家漲幅達(dá)到兩位數(shù)。得益于PPP項目的落地，聚光科技2016年度營收增長34.7%，收入邁過“雙十”門檻，強勢領(lǐng)銜國產(chǎn)儀器“軍團”。借助傳感器、智慧城市業(yè)務(wù)板塊的拉動，漢威電子2016年度的收入也突破十億大關(guān)，全年表現(xiàn)引人關(guān)注。
營收增長為國內(nèi)上市儀器公司的并購整合帶來充裕現(xiàn)金流，顯然再次加速國產(chǎn)儀器制造商“走出去”的步伐。天瑞儀器、雪迪龍、先河環(huán)保、開元儀器、博暉創(chuàng)新、漢威電子分別發(fā)起近10起并購案，單筆交易規(guī)模超12億元人民幣。除跨國性收購?fù)猓缧袠I(yè)的并購也成為國內(nèi)儀器廠商向外拓展的另一條“捷徑”。國產(chǎn)儀器廠商向環(huán)境、第三方檢測、診斷、教育產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，國內(nèi)儀器市場有望爆發(fā)全新業(yè)績增長點。
雪迪龍全年營收持平，南華儀器增長3.7%，均低于儀器儀表行業(yè)11.29%的平均增長率。由于高溢價收購安埔勝利形成商譽計提巨額減值準(zhǔn)備，國內(nèi)石油探井儀器供應(yīng)商吉艾科技在2016全年虧損了5.41億元人民幣。
并購熱潮滾滾而來，中國儀器企業(yè)的擴張步伐在加快，但吉艾科技的這一現(xiàn)象也須為國內(nèi)上市儀器公司敲響警鐘。如何規(guī)避并購風(fēng)險，如何最大限度實現(xiàn)收購后的協(xié)同效應(yīng)，如何做到“走出去”還要“融進去”，路漫漫其修遠(yuǎn)兮，這些都值得中國儀器企業(yè)實踐與思考。
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